编辑 | 于斌

　　出品 | 于见（mpyujian）

　　现在大家生活都富裕了，喝酒的观念也随着生活水平的提高随之改变。从之前的只喝酒到现在的喝好酒，都从侧面反映了我们居民生活水平的改善。而酒的种类多种多样，让人眼花缭乱。但提到白酒，龙头茅台必然首屈一指！

　　值得一提的是，7月1日上午，贵州茅台股价历史上首次突破了千元大关，公司总市值达1.296万亿元，排名上升至A股总市值排名第4位。而投资茅台，不能说高枕无忧，也不必操太多心。

　　多年来，董宝珍一直把贵州茅台股份有限公司当做自己的梭哈筹码，虽然现在他正在朝着多元化投资的观念转变。这家基金管理公司的旗舰基金从2010年成立以来，综合回报率已经高达785%。持有茅台的一只股票策略，一举击败了上证综合指数14%的涨幅。为什么持有茅台？因为茅台俨然成为了全球最有价值的酿酒商。但同时董虽然持有茅台，但他却认为700元以上股价都是虚高的。

　　上海股市周三收盘时，茅台下跌0.5%，股价从千元降低至963.50元。董承认这个事实！茅台酒对他来说是“千载难逢”的交易。但不影响他在2018年将部分茅台股份换成中国商业银行的股票，而且还增加了杠杆的决定，增加投资规模。跟踪董私募基金的深圳拍拍网投资管理有限公司的数据显示，他的基金今年上涨54%。“这是一个历史性的机会，”董指的是银行股价的被低估。

　　他并没有透露自己基金的具体规模。资金是很容易争取到的，但目前来看，市场尚未对银行金融类股第一季度的大幅复苏做出应有的反应。他更青睐商业银行，因为他看到不良贷款率开始下降的迹象。他还指出，银行业整体盈利能力处于不断上升的趋势，外加银行核心业务收入的两位数增长，都是投资银行股的理由。另有数据显示，这八家上市的股份制商业银行今年的预期市盈率平均约为6.6倍。董说，他之所以避开四大国有银行，是因为它们不容易波动;他不喜欢规模较小的银行，是因为它们缺乏抵御金融体系风险的资源。今年5月，政府收购了当地银行包商银行，包商银行文因为信用风险的原因，被央行接管后，建行作为托管行，继续办理业务。这一决定令投资者感到震惊，从而推高了中国资本市场的融资成本，但是八家银行并没有具体名单。

　　至于茅台酒，董进一步表示，过去的辉煌，不代表将来的美好。该公司今年的市盈率为28倍，接近2018年1月以来的最高水平。一些投资者可能认为，该公司的估值表明其股价正在上涨。商业银行面临的一个风险是，如果经济发展步伐放缓就会导致不良贷款增加。此外，任何旨在刺激经济增长的降息政策都会降低银行放贷的利润，从而降低银行利润率。他表示:“中国大型商业银行的处境比之过去的酒商情况，有过之而无不及。”“你可能会说我疯了，但当我看好茅台时，人们也这么说。

　　的确，不只是股票，任何事物都有一个尽头，股价的估值一旦偏离应有的价值，那么“泡沫”就产生了，在“泡沫”没破碎前，我们每个人都是兴高采烈的，但是一旦破碎，就只能欲哭无泪了。也因此，我们在做投资的时候，要有个心理预期价位，见好就收，没有变成现金的数字都是数字！