编辑 | 于斌

　　出品 | 于见（ID：mpyujian）

　　市场上关于途牛旅游网近期发布的2019年第三季度业绩报告已经有了诸多解释，整体来看，在OTA领域地位下滑明显的途牛仍然未能摆脱自己近些年来面临的危机，长期亏损、费用支出居高不下、线下布局迷雾重重、品牌口碑深陷“投诉门”、竞争环境日趋激烈......行业洗牌加剧之下，我们虽然希望再一次见到途牛能够向市场交出令人满意的答卷，但显然这还需要时间。

　　而从途牛的三季度财报中，于见还发现了一个让人觉得非常“诡异”的点，本就已经非常“缺钱”的途牛在三季度财报中将此前借给大股东海航集团的5亿元人民币“巨款”由“短期”变为了“长期”，此番操作不由地让人担心会给途牛的未来带去更多风险。

　　深陷危机的途牛，还要借给年关难过的海航一大笔钱？

　　对比途牛最新发布的2019年第三季度财报和2018年年报，我们可以发现一个“小小的”变化。

　　在2018年年报中，途牛披露了以应收款保理的形式借给海航5亿元人民币的信息，而在2019年第三季度财报中，这项应收关联方款项变更成了“长期应收关联方余额”，原本是不超过12个月的短期应收款，到2019年9月底临近还款时却变成长期了，这说明了什么？

　　很明显，在借款期限内海航并没有能够按期清偿该笔借款，一番操作之后，这笔金额高达5亿元人民币的借款就变成“长期”了。

　　需要指出的是，无论是作为出借方的途牛，还是作为借款方的海航，二者都在今年面临着比较大的财务问题。途牛长期亏损、盈利状况始终未见改善，海航屡陷违约窘境、债务压顶，这个时候途牛却向海航借出那么一大笔短期内无法得到偿还的借款，这怎么想都有点“诡异”的意味在里面。

　　2019年第三季度，途牛旅游网净利润亏损1260万元人民币，对比2019年第一季度净亏损1.5亿元、第二季度净亏损1.67亿元的数据，途牛今年几乎已经注定盈利无望了。据历年财报数据显示，途牛在2013年至2019年这七年时间里已经累计亏损了57亿多。

　　途牛深陷长期亏损，作为途牛大股东的海航也好不到哪里去。

　　2019年以来，海航集团的债务问题已经成为全网关注的焦点所在。疯狂融资却多次陷入违约、海外甩卖资产却仍旧债务巨大，我们看到了海航集团的努力，却始终未能看见其债务情况的改善。

　　被戏称为“亚洲最有债的公司”的海航集团在去年年底遭遇重要创始人王健的异国去世之后，曾在王健带领下一路“买买买”的海航开启了瘦身之路，一年处置三千亿资产、从七大业务板块缩减到仅剩的航空板块、管理架构压缩至扁平化的两级......即便如此，海航的资产腾挪之路却未能让它从危机中得到解脱。

　　上月底，海航再度连续违约的消息又令市场“哗然”，海航旗下大新华航空十亿元私募债违约、海航控股发行的8亿元本金私募性质ABS违约之下，海航的债务“迷局”仍在持续。眼看2019年年关将至，海航却几乎已经注定不能过个好年。

　　在此背景下，途牛出借给海航的5亿元能否还回来？多久能够还回来？是否会变成坏账？这些问题都会给自身也在苦苦挣扎的途牛平添更多的财务风险。

　　途牛的未来，仍需更多努力

　　根据途牛旅游网发布的2019年未经审计的第三季度业绩报告显示，今年第三季度公司实现净收入8.525亿元人民币，同比增长11.7%；归属于普通股东的净利润亏损额为1260万元，亏损额较去年同期下降了56.45%。

　　虽然亏损情况同比有所缓解，但整体来看，途牛在行业中的压力仍然非常大。

　　2015年到2017年连续巨额亏损之后，途牛在去年迎来了难得的盈利，但这种盈利却未能持续下去。从今年一季度到三季度的连续亏损情况来看，途牛2019年已经几乎不可能再次实现年度盈利，这让市场对它的质疑进一步加剧。

　　反观途牛的竞争对手们，携程在今年三季度的营收超过一百亿，营业利润也迎来了大幅增长，达到22亿元人民币。携程系、阿里系、美团系......途牛除了要解决自身运营与盈利的问题，还要花大精力来抵抗竞争对手们的围剿。

　　早期发展顺风顺水的途牛，从2015年之后就落入了全面危机的怪圈，市场一直聚焦的亏损问题之外，途牛在行业内的影响力也在逐年下滑。曾经在国内OTA自助游市场排名仅次于携程的它，目前只能排在第四名，而且这个名次在一众竞争对手的虎视眈眈下也愈发显得不是那么稳当。

　　已经跌出行业第一梯队的途牛需要直面竞争对手们的强势表现，被携程、同程艺龙、飞猪远远甩在身后的它需要好好想一想如何在企业内外进行有效的提升了。

　　互联网红利消散的行业背景下，途牛近年来虽然开始发力线下，但无论从门店数量还是影响力上，它都还与行业头部玩家存在着较大的差距。更何况，相对于竞品更缺钱的它始终未能找到持续、良性的盈利方式，这更给其需要大量烧钱的线下流量布局带来了更多潜在风险。

　　另外还需要特别注意的是，途牛一直以来还深陷消费者的“投诉”危机。尽管一直标榜专业产品、品质服务，但在各大网络投诉平台中，我们还是能看到数量众多的关于途牛旗下产品的各类消费者投诉。

　　互联网消费捆绑搭售问题、变相诱导购买收费项目、默认勾选保险恶意搭售、退款争议、服务质疑......途牛如果想要变得越来越好，那么它势必需要从零开始，从基本的消费者服务着手，一步一步地解决自身平台中存在的各种问题，然后其衍生的债务风险、亏损问题、行业排名等才能逐步得到改善。